透过试题看考点：高级会计师案例分析精讲一（5小问）

【本题15分】甲公司是一家国有控制上市的建筑公司，主要从事电力能源、水资源与环境基础设施等业务领域的规划设计、施工建造和投资运营，2020年年末甲公司召开专题研讨会，讨论公司制定的战略计划，内容如下：

（1）战略分析。随着全面建成小康社会，人民健康意识增强，对生态环境的要求提高，然而水资源恶化及土壤污染是社会面临的重大环境问题，本着绿水青山就是金山银山的理念，并在国家环保政策的指引下，我国水环境及土壤修复技术取得很大进步，可以预见未来五年内我国生态大环保前景广阔。

（2）业务规划。随着电力能源市场增速的放缓，公司在巩固传统市场份额的同时，逐步拓宽水资源和环境业务。

①电力能源业务。该业务是公司经济效益和现金流量的主要来源，在市场上具有核心竞争力、市场占有率达36%且处于行业最高水平，预计未来五年内该业务平均增速为3%。

②水资源与环境业务是公司的新型业务，在该领域内公司已取得重大技术突破并拥有示范工程，在市场上具有很强的竞争优势，市场占有率达23.5%，预计未来五年该业务均增速可高达19%。

（3）投资规划。优化资源配置，提高投资效益，未来五年内，公司所投资运营板块新增投资规模控制在3000亿元以内，主要保障措施有：

①坚持投入产出最大化原则，提高投资项目质量，完善投资项目评审制度，采用净现值指标进行投资决策时，所有项目均按公司加权平均资本6%进行折现。

②加强投资项目运营管理，重点强化境外投资项目的财务管理，建立健全境外资金往来联签制度。

（4）融资规划。优化资本结构，强化融资管理，未来五年内公司资产负债率控制在70%以内，主要保障措施有：

①加大提质增效力度，提高整体盈利水平，合理确定股利支付比例，持续提高内部积累水平。

②加大资产盘活力度，重点对非主业资产和低效无效资产进行剥离销售。

③加大子公司混合所有制改革力度，优化股权结构，大力引进战略投资者。

假定不考虑其他因素。

要求：

1.根据资料（1）指出甲公司战略分析体现了PESTEL分析法的哪些关键要素。

2.根据资料（2）结合波士顿矩阵模型，分别指出甲公司电力能源业务和水资源与环境业务所属的业务类型，并分别指出应采取的资源配置策略。

3.根据资料（3）中的第①项指出甲公司投资决策对所有项目按公司加权平均资本成本进行折现的方法是否恰当；如不恰当，指出项目风险与公司风险不一致时，可能对甲公司投资者造成的不同影响。

4.根据资料（3）中的第②项，结合财政部印发的国有企业境外投资财务管理办法，指出甲公司应如何建立健全境外资金往来联签制度。

5.根据资料（4），基于融资方式的战略选择，指出甲公司融资规划中①－③项所分别体现的融资战略类型。

【答案解析】

1.政治因素：本着绿水青山就是金山银山的理念，并在国家环保政策的指引下。

社会因素：随着全面建成小康社会，人民健康意识增强，对生态环境的要求提高。

生态因素：然而水资源恶化及土壤污染是社会面临的重大环境问题。

技术因素：我国水环境及土壤修复技术取得很大进步。

2.电力业务属于金牛业务。

特征：该类业务具有低增长、强竞争地位，处于成熟的低速增长市场，市场地位有利，盈利率高，不仅本身不需要投资，而且能为企业带来大量现金，用以支持其他业务发展。

水资源与环境业务属于明星业务。

特征：该类业务具有高增长、强竞争地位，处于迅速增长的市场，享有较大的市场份额，其增长和获利有着长期机会。但它们是企业资源的主要消耗者，需要大量投资。为了保护和扩展明星业务的市场主导地位，企业应对之进行资源倾斜。

3.不恰当。

理由：不同风险的投资项目应选择不同的折现率。

可能造成的影响：

如果项目风险大于公司风险时，选择加权平均资本成本作折现率，将造成项目的净现值虚增，最终导致投资失败；如果项目风险小于公司风险时，选择加权平均资本成本作折现率，将会导致项目的净现值可能为负值，从而误导决策，造成公司投资机会的丧失。

4.国有企业应当督促境外投资企业（项目）建立健全银行账户管理制度，掌握境外投资企业（项目）银行账户设立、撤销、重大异动等情况，并督促建立健全资金往来联签制度，一般资金往来应当由经办人和经授权的管理人员签字授权；重大资金往来应由境外投资（项目）董事长、总经理、财务负责人中的两人或多人签字授权，且其中一人须为财务负责人。

5.①内部融资战略。

②销售资产融资战略。

③股权融资战略。

考点体现：

（1）战略分析——PESTEL分析法；

（2）波士顿矩阵；

（3）项目风险的处置——项目风险与公司风险；

（4）境外投资运营管理——资金管理；

（5）基于融资方式的战略选择。

考核方式：

（1）指出战略分析体现了PESTEL分析法的关键要素；

（2）结合波士顿矩阵模型，指出业务所属的业务类型及应采取的资源配置策略；

（3）判断是否恰当；如不恰当，指出造成的不同影响；

（4）如何建立健全境外资金往来联签制度；

（5）指出分别体现的融资战略类型。

答案分析：

1.通过上述5小题的问题，我们了解到高会考试的形式为：“指出……”、“判断……，指出造成的影响”、“如何建立……”。这些问题都是需要依据教材理论对资料进行分析的。本题考核的是第一章和第四章的知识点，虽然表面上看题目比较综合，但是从每一道小题来看，几乎每小题对应一个资料，所属章节非常清晰，综合性并不强。

2.联系考点我们可以延伸一下：

（1）考核的是战略分析——PESTEL分析法。关于战略分析，是第一章中考核频率比较高的知识点，考试时通常要求考生根据某公司采取的战略分析方法，对企业的内外部环境进行分析。所以建议各位考生掌握战略分析中的宏观环境分析、行业环境分析、企业资源分析、价值链分析等，以应对相关题目。

（2）考核的是业务组合管理模型中的波士顿矩阵。关于波士顿矩阵，判断业务类型及相应的资源配置策略是最容易考核的。关于业务类型的判断，首先要掌握判断方法，理解相应的资源配置策略，从资料中抓取关键信息进行匹配，迅速锁定答案。

（3）考核的是项目风险的处置——项目风险与公司风险。即关于折现率的选择，会进行判断就行。这个知识点不难，需要我们了解教材的位置，能够迅速定位教材，然后做出分析。除此之外，了解确定当量法和风险调整折现率法。

（4）考核的是如何建立健全境外资金往来联签制度。对于这类题目，没有难度，只要找准教材位置，就能得分。这个知识点是第四章第三节内容，所以对于教材内容，我们要做到了如指掌。

（5）考核的是基于融资方式的战略选择。这种类型的题目比较常见，考试时通常要求考生指出某公司采取的融资战略类型，并说明理由。所以建议各位考生掌握基于融资方式的战略选择的四种类型的定义、优缺点等，以应对相关题目。